白银跟随黄金下跌，流动性主导行情，需求因素退居次席

　　由于工业需求依然疲软，投机资金占主导地位

　　“白银逼空与白银泛滥皆关乎流动性危机，而非需求端变化。白银价格走势与黄金市场的清算潮相关联，但银价波动实则系于流动性潮汐的涨落。最终，我们认为目前是伦敦有史以来最大的库存补充浪潮，伦敦自由流通股可能在短短几周内从10月份的低点上涨约50%。”

　　“这意味着白银市场无需再探寻临界抛售价位，即非传统渠道白银涌入伦敦体系的触发点，该机制的失效实则瓦解了白银牛市的基本面支柱。”

　　“工业需求仍明显弱于年初，投机需求推动了场外白银需求的起伏。包括关税在内的各种形式的出口管制仍然对市场结构构成威胁，但相比于铂、锌、镍、锡、钴和其他关键矿物，我们不太相信白银会受到关税威胁。”